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海螺型材:朝阳行业中龙头

  福建省企业顾问公司

  行业:塑料门窗如日初升

  优异性能引导门窗新潮流

  塑料门窗,又称塑钢门窗,主要由塑料型

  材加工而成。而塑料型材则是以聚氯乙烯(PVC)树脂为主要原料,加上一定比例的稳定剂、润滑剂、抗冲击改性 剂等辅料,经过混合、挤出、冷却定型而成。有时为增强刚性强度,还在型材内腔添加钢衬,这样就制成了人们常说的塑钢材 料。

  目前,门窗用材在经历了木材、钢材、铝合金后,正逐渐向第四代塑料门窗发展。与三类传统门窗相比,塑钢门窗有 着许多无可比拟的优越性能。保温方面,塑料型材的传热系数仅为钢材的1/357,铝材的1/1250,保温性能远远胜 出;塑钢门窗的缝隙处加有塑胶密封条,又有独特的多腔式结构,气密性和水密性是其他材料门窗的2到3倍;塑料型材良好 的隔音效果,又可以使塑钢门窗的最低降噪音距离大大缩短,仅为铝合金门窗的1/3。目前,塑料型材已在世界范围内被公 认为理想的建筑门窗用新材料。作为塑料门窗主要组装材料的PVC型材,作为近年新兴的化学建材产品,也因此成为极具发 展潜力的建筑装饰材料。

  国家产业政策大力扶持塑料门窗的使用,将大大节约各类资源,

  塑料门窗因此被誉为“绿色建材”。鉴于塑料门窗一系列优点对国民经济可持续发展的重大意义。2001年《国家 化学建材推广应用“十五”计划和2010年发展纲要》明确提出,到2005年,塑料门窗在全国的建筑门窗市场占有率要 达到20%,其中采暖地区的塑料门窗占有率达到50%以上,其他有建筑节能要求的地区和建筑物的塑料门窗应用比例不低 于35%。到2015年,全国实施建筑节能的地区和建筑,使用塑料门窗的比例达到60%,沿海地区达到40%,其他地 区和建筑达到10%,全国的塑料门窗市场占有率达到40%。

  与此同时,五大部门还联合公布了《关于加速推广化学建材和限制、淘汰落后产品的规定》,要求“新建节能建筑和 既有住宅节能改造工程必须使用节能门窗,优先使用塑料门窗”,“截至2000年,新建建筑不得再使用25A系列普通空 腹钢门窗”。并为此联合设立了“化学建材推广协调小组”。

  对于国家积极推广塑钢门窗的政策,各级地方政府积极配合,并出台了更为具体的政策给与实质性大力支持。如给予 新型建材企业低息贷款优惠;要求采取建筑节能的措施并给予节能建筑税收优惠;政府控制的企业参股塑料型材企业给予资金 上的扶持等等。

  中国塑料门窗发展迅猛我国塑料型材、塑料门窗的生产始于上

  世纪80年代,初期发展比较缓慢。从90年代末开始,我国的塑料异型材产业进入增速发展时期,年产量从198 6年的0.5万吨增长到2001年的80万吨。

  从目前的情况看,塑料门窗的推广速度已经远远快于上述规划进度,例如,大连、青岛、上海等城市相继颁布规定推 广塑窗,甚至强制推行塑窗,塑料门窗的市场占有率迅速提高,上海和北京塑料门窗的占有率已达到63%—65%。国家相 关的政策极大地推动了塑料型材行业的快速发展。

  自1997年以来,我国塑料型材产销量一直保持了强劲的增长势头,其中2000年产量出现增长高峰,较199 9年产量增长100%。根据中国金属结构协会门窗委员会的最新数据,最近几年我国塑料型材的消费量每年都实现了50% 的增长,2001年我国可统计的塑料门窗用量达到48万吨;塑料门窗在全国门窗市场的占有率为12%左右。

  市场进入垄断竞争时代由于我国塑料型材、门窗行业的高成长

  性和高利润率,而行业进入壁垒相对较低,引发众多企业纷纷加入到该行业中来,造成我国塑料型材行业一直处于供 给能力过剩状态,全国塑料型材生产设备利用率不足50%。但与此同时,一些年产量万吨以上的塑料型材企业如海螺型材、 大连实德等大型企业凭借雄厚的经济、技术实力和成功的经营管理经验快速扩张,市场份额稳定增长,品牌效应逐渐显现。对 于那些进入市场较晚、处于追随地位的企业而言,市场处境日趋艰难。

  2001年统计数据显示,我国目前有塑料型材生产企业有400余家,年生产能力在万吨以上的仅有28家,不到 企业总数的7%;年生产能力在2万吨以上的只有12家,不到企业总数的3%。而国外的塑料异型材企业年产规模大多在万 吨以上。

  从目前市场特征看,我国型材市场已经进入少数大企业控制的垄断竞争时代。9家大企业市场占有率达到了58%, 其中海螺型材和大连实德两家企业的市场占有率已近40%。在这种格局下,其他品牌试图在短期内实现超越已相当困难。

  公司:高速增长仍可期

  业绩连年大幅增长

  海螺型材从

  1995年建厂以来一直就致力于发展规模经济。在1995年建厂投产后,其生产规模即达到5000吨,199 7年~2001年期间,生产能力呈几何级数增长,分别达到1.2万吨、2.4万吨、3万吨、10万吨和14万吨。伴随 着产能的快速扩张,公司主营收入、利润总额巨幅增长。成为沪深股市少有的高成长股。

  2000年刚刚重组后的海螺型材的中短期偿债能力稍显不足。到了2001年,由于公司以巨额经营现金流为基础 的净利润贡献,财务状况明显好转。2002年在A股增发成功以后,资产负债率急剧下降,短期偿债能力大为加强。200 2年中报显示,公司货币资金高达4.7亿元,相对于6.69亿元的主营收入,应收账款仅1017万元,优良的财务状况 为海螺型材下一步的发展奠定了强有力的财力基础。

  规模品牌优势明显海螺型材作为科技部确定的高新技术企

  业,自1996年投产以来,产品一直供不应求,经过1997、1998、1999年三次扩建,截至目前,公司 拥有从德国引进的上百条高速型材生产线,配备了300多套进口模具,其技术装备已达到国际先进水平,并拥有代表国际先 进水平的产品配方和工艺软件等核心技术,具备近14万吨的年生产能力,2001年销量超过11万吨,实现销售收入10 .78亿元,以销产量计,公司为国内最大的型材生产企业之一,在行业中居主导地位。

  2001年,海螺型材在国内的市场占有率达23%,产品市场主要在江苏、浙江、安徽、上海一带及华北的京津唐 地区,增量市场在华中的武汉、西南的成渝地区、华南的珠江三角洲地区。公司产品目前在深圳的市场占有率达95%,在上 海市场的占有率达到50%,在北京的市场占有率达到30%。

  生产规模的不断扩大不仅提高了生产效率,降低了生产成本,也使企业在原材料采购及扩大市场份额等各方面体现出 优势。

  未来发展空间广阔重组后,海螺型材取得了良好的经营业

  绩,而事实上,通过对几个与公司发展紧密关联的问题的分析,投资者不难看出,公司还有非常广阔的成长空间。

  市场拓展余地还很大经过最近几年塑料型材市场的高速发展,塑料门窗的市场占有率明显提高,目前这一比率约在1 2%左右。但就国家对塑料门窗的中长期发展规划来说,市场还远未达到饱和状态,发展空间还很大。

  我国稳定的经济增长为房地产业的发展创造了良好条件,也对房地产业提出了快速发展要求。根据"十五"计划,2 005年我国GDP将达到12.5万亿元,人均GDP将达到1130美元。其中,住宅建设将成为拉动国内经济增长的一 个投资热点。"十五"期间,全国城市公用设施固定产投资9900亿元,全国城乡住宅累计竣工面积达57亿平米(平均每 年11.4亿平米),约6000万套;其中城镇住宅竣工面积27亿平米,农村住宅30亿平米。同时随着人们生活质量的 提高和建筑设计理念的变化,新建住宅的采光比(窗面积与居住面积之比)不断加大,很多中高档住宅这一比例已经达到了1 :4(建筑住宅最低规范要求为1:8),相应的门窗面积和用材将明显增加。照此测算,如果塑料门窗使用率达到30%, 则每年需型材约200万吨左右(1平米门窗约需型材9公斤)。

  此外,大量旧房的再次装修、旧门窗的更新需求也将带来可观的需求。在这种形势下,预计今后一段时间内中国塑料 型材市场需求的年均增长速度可以达到30%左右。公司产能还将大规模扩张就目前情况看,公司能否保持较高的成长性,主 要取决于公司的产能扩张情况。公司计划在未来的三到五年内,将塑料型材的产量扩展到46万吨。2002年初增发A股募 集资金中,有5.91亿元计划将投向芜湖、宁波、西安三地年产8万吨的塑料门窗型材生产线的项目,计划用一年时间完成 项目建设。

  预计公司2002至2005年产销量分别达到18万吨、26万吨、35万吨和46万吨,市场占有率将进一步扩 大。

  公司产品毛利将保持稳定对公司来讲,生产能力和产品毛利水平是公司获取利润的关键。2002年中期,公司产品 毛利率为24.60%,同比增长4.24%。

  近几年来,由于型材生产厂商猛增,塑料型材产品供大于求,产品价格整体呈下降趋势。但是,对于高档塑料型材产 品来说,市场仍处于供不应求的格局中,产品价格维持在一定水平,高于全行业的平均水平,并且波动不大。

  相对国内的塑料型材企业来说,海螺的产品成本一直维持在较低的水平。并呈现下降趋势,从1999年的9200 元/吨降至2001年的7200元/吨,下降幅度达21.7%,平均每年下降11%。由于成本的不断下降,使得公司产 品毛利一直维持在较为稳定的区间。综合判断,公司产品毛利将在一定时期内保持相对稳定。

  入世对公司影响不大有投资者担心入世会对型材行业带来负面影响,其实,总体来讲,加入WTO对国内塑料型材行 业冲击不大:由于国内大型材生产企业设备多从国外引进,技术水平与世界先进水平同步,不会受到先进技术的影响;由于国 外的产品成本较高,产品直接进入国内市场的可能性极小,只有少量高档产品会进入国内市场;经过多年的发展,国

  内塑料型材市场已被国内几个大厂商占据,大企业已经建立较为完善的销售网络,国外生产厂家进入内地建厂的难度 相当大,且国外企业的生产规模也只有万吨级水平,没有明显规模优势;目前我国PVC的进口关税税率为16%,根据《中 美WTO协议化工产品协调关税协议》,到2008年,PVC的进口关税税率要降到6.5%。由于加入WTO以后关税的 降低,占塑料型材成本70%的原料PVC可以实现国际采购,有利于塑料型材企业降低成本。

  公司的生产规模和市场份额一直都位于国内行业前列,就目前情况看,公司已经领先于国内现有的几家合资企业。加 入WTO后,对公司可能正面影响多一些。